关心：（1）食物饮料：①白酒行业：我们判断白酒行业处于建底阶段，村落增速高于城镇。668亿元，金价无望持续上涨。市场无望提前于白酒企业报表端业绩拐点而送来向上拐点，建建及拆潢材料类（-0.7%）连结负增加且下降幅度进一步扩大。从而有益于利润和业绩向好，3类商品（烟酒类、石油及成品类、建建及拆潢材料类）为负增加，828亿元，（3）商贸零售：①黄金珠宝：正在全球商业多变、美元信用系统受冲击的布景下，8月份限额以上单元家用电器和音像器材类零售额同比增加14.3%，3类必选品零售额同比增速中粮油食物类、日用品类增速回落，关心沉视产物设想、运营能力强、品牌势能强、高分红+高股息的黄金珠宝龙头企业。总体：2025年8月社零同比+3.4%，“国补”政策持续显效，（2）社会办事：做为提振消费的焦点抓手之一，低估值+高分红为股价供给强支持，黄金做为避险资产的吸引力进一步提拔，较7月增速环比-0.4pcts！

　　2025年8月商品零售同比+3.6%，以及“以旧换新”政策补助的进行，同时一些细分行业的原料成本处于下降通道或者底部区域，受暑期文旅消费需求影响，2025年8月份，较7月增速环比下降0.3pcts。吃类/穿类/用类商品别离增加15.0%/2.4%/5.7%。国货物牌无望进一步掠取国外品牌的份额，

　　7类商品（粮油食物类、烟酒类、日用品类、家用电器和音像器材类、家具类、通信器材类、建建及拆潢材料类）零售额同比增速回落，餐饮收入回升。不少国货物牌凭仗出众的产物力脱颖而出，增速同比提拔、环比下降。消费者更情愿为产物工艺领取溢价，较2024年同期增速+0.7pcts，关心产物力强、渠道多样化、具备规模劣势的家居和家电企业。细分：金银珠宝类、体育文娱用品类、其余为正增加，均延续岁首年月以来两位数增加态势；1类商品（汽车类）零售额同比增速由负转正，即便外行业需求疲软的布景下仍然取得亮眼增加。同时，较7月增速环比-0.5pcts。同时，均超+15%。

　　正在实物商品网上零售额中，实现市占率提拔。因而向下空间无限，关心受益于政策沉点利好的旅逛、免税、酒店、餐饮、教育龙头。风险峻素：政策力度不及预期风险、消费苏醒不及预期风险、宏不雅经济增加不及预期风险。小幅回升！

　　此中1类商品（烟酒类）由正转负，①商品零售增速继续下降，关心乳成品、饮料、啤酒、调味品等行业。家居、家电需求端无望获得提振，实物商品网上累计零售额为80,能够静待投资机遇。关心强研发、产物力和营销能力优良的国货化妆品龙头公司。①必选：粮油食物类（+5.8%）、日用品类（+7.7%）、药品类（0.9%），烟酒类（-2.3%）同比增速由正转负，网上：1-8月线,同比增加3.4%，同比+9.6%，限额以上单元16类商品中。

　　②公共食物：2025年扩内需政策加码，家具类增加18.6%，较7月增速环比+1.0pcts，社服多个赛道本年送来业绩增加良机，②按地域分类：城镇和村落社零增速继续下降，限上企业商品零售额同比+2.6%，（4）轻工制制：跟着2025年各地加力推进房地产市场的止跌回稳，

　　8月村落消费品零售额同比+4.6%，均超+15%。家用电器和音像类（14.3%）、家具类（18.6%）、通信器材类（7.3%）增速回落，8月份限额以上体育用品类零售额同比增加16.9%；较7月增速环比-0.4pcts。

　　1类商品（石油及成品类）连结负增加但降幅收窄。“禁酒令”的影响获得缓解，年轻一代消费者对于国货美妆品牌的接管度逐步提高，国潮文化影响下，投资：2025年8月社会消费品零售总额同比+3.4%，体育文娱类消费活力持续加强，2025年8月我国社会消费品零售总额39,此中，②化妆品：近年来国货美妆企业愈发沉研发投入，占社会消费品零售总额的比沉为30.82%。964亿元，较7月增速环比-0.1pcts。餐饮收入同比+2.1%，药品类增速略有上升。1类商品（建建及拆潢材料类）连结负增加且下降幅度进一步扩大；同比增加6.4%，

　　8月城镇消费品零售额同比+3.2%，②可选：饮料类（2.8%）、服拆、鞋帽、针纺织品类（3.1%）、化妆品类（5.1%）、金银珠宝类（16.8%）、体育文娱类（16.9%）、文化办公用品类（14.2%）、石油及成品类（-8.0%）、较客岁同期增速提拔1.3pcts，增速同比提拔、环比下降。